什么是“基金的基金”(Funds of Funds)呢?这是以基金为投资对象的基金。一般的基金以股票、债券等投资工具为投资对象,而“基金的基金”投资对象是一般的基金,其适宜那些初涉证券市场、投资经验较少的投资者,或者是工作繁忙而没有时间管理投资组合的投资者。
“基金的基金”也存在缺点,即双层费用结构。从销售费用看,美国大部分“基金的基金”是免佣基金,在296只“基金的基金”中有197只是免佣的。即使是免佣基金,大部分还是收管理费的,平均管理费水平为0.31%。表面上看,“基金的基金”管理费水平比一般基金低,但是存在双层费用结构,即投资者不仅需要支付“基金的基金”的管理费,还需支付“基金的基金”所投资的基金收取的管理费。例如,T. Rowe Price Retirement 2020,虽然直接费用比例为零,但是其投资的基金所产生的间接费用比例加权值高达0.8%。